谈保险股

談中資保險股

中人壽，平安，中國財險等幾家保險公司都宣佈了業績，優劣大家都看到了。

保險公司的經營是非常複雜的，經營業績的好壞跟管理層的質素關係很大，當然不是說其它行業容易經營，但保險公司是特別取決於領導者的正確判斷。

保險公司要設計出受市場歡迎的產品，要正確評估可能作出或然的賠償率及每張保單的成本，收到的保費要扣除成本 (最大成本是推銷員的佣金) 及賠償金後，剩下的才是利潤，而這祇是業務的一個側面。另一個側面是保險公司通常滾存著巨大的保款，要對這一巨款做出正確的投資，每年確保有投資收入，才有能力履行若干年後保單到期時本利歸還給投保人的承諾。

要做好這兩方面的工作，都不是容易的。

平保的策略是非常進取，去年它的投資是全軍盡墨，而付給銷售員高佣金搶客，也是很危險的做法，它又急促擴張，不斷投資於不同的生意中，這樣的經營手法風險很大。

財險是另一種情形，天然災害是不能預估的。如發生大的天災，財險公司賠到破產歷史上發生過很多次。通常承保公司會將風險分散，分保給其它公司。而財險的另一重要業務是汽車保險，汽車失事及盜竊又是難於預估的，保險公司間的競爭令到保費不能收得太高，而低保費能否保障有盈利？又是一個問題，而且財險的公司網絡較小。

中人壽是中國保險公司中經營最中規中矩的一家，網絡也最大，人壽險因為投保人數數量龐大，所以用精算計算出來的成本也比較準。中人壽的投資也是進退有度，相信中人壽今年的業績會非常好。它在國債上的投資，由於利息下降，應該利潤更好。去年有虧損的股票投資，今年可望有大幅盈餘。平保股價波幅大，相信長遠來說中人壽平衡增長的業績會更好。

原文摘自DPZ的博客

再谈保险股

再談保險股

今天寫一下AIG，可作為茶餘飯後的談話資料。AIG曾是世界最大的保險公司，歷史悠久，很多投資者都持有它的股票，有的已經持有兩代甚至三代人，在美國AIG的地位有些像匯豐銀行在香港的地位。

不要說得太遠，去年此時，即2008年4月17日，AIG的股價是46.17元，公司市值二千億美元，但今時今日，它的股價是1.62元，而且是從每股0.33元升上來的，究竟發生了什麼事呢？

AIG的至命傷是做了CDS (信貸違約賠償) 的大莊家，由於CDS市場透明度極低，也沒有監管。到底AIG做了多少價值的CDS？並沒有正確的數字，大約超過50萬億美元！信不信由你，不低於50萬億。這也是一種保單，企業違約，AIG就要賠錢，想起來當年AIG開出CDS的保單，也一定依據一定的方程式計算過風險，但現在看起來，當年的計算是基於錯誤的預期。簡單地說就是AIG賣出了很多很多賠錢的保單，賠掉了整家公司。

此外，它也用相當高的槓桿持有資產抵押的債券，許多債券現在成了「毒」資產，保單賠錢，投資大失利，就形成了今天的局面。現在AIG在出售它的核心的最賺錢的生意，最近的例子是出售了它在美國的汽車保險業務，才收到20億美元。香港的分支AIA沒有買家，現在正打算上市。它的飛機租賃業務也準備出售，總之能賣的優質資產都要賣，變錢以後還給政府。而在市場最低的時候賣資產，它能剩下什麼？AIG早已從道指成份股除名，兩、三年後它的名字大約也會被人遺忘。

二十、三十年前，保險公司都是謹慎經營，大部份投資是政府的國庫債券，但隨著行業競爭的加劇，又要給投保的客戶更高收益，又要增加銷售員的收入，保險公司經營被逼更趨進取，經營愈來愈困難，每一家成功的保險公司都有一個成功的決策層，決策層的正確判斷成了保險公司是否成功的最重要的因素。

股神華倫．畢菲特曾說過一句半認真半玩笑的話，他說：「我有一位不太能幹的表弟，我可以派他去能源公司做事，但決不能要他主管一間保險公司。」

原文摘自DPZ的博客，张先生是一位香港的著名投资人和撰稿人。从他的博客受益匪浅！

平安保险发布2008年扭亏为盈年报

2008年度，全球金融危机，平安保险投资富通集团产生巨亏，账面累计亏损228亿元人民币。其股价在2008年10月份创下19元的低点。希望进取的平安能够吸取此次投资的教训，立足国内，进行全球资产配置。

平安集团2008年底总资产7076.40亿元，同比增长8.6%；股东权益787.57亿元，同比下降26.6%。

营业收入为1398.03亿元，同比下降15.4%；净利润为6.62亿元，每股盈利0.09元。

平安信托增资至近70亿 稳做行业老大

注册资本金原本排名行业内第一的平安信托，进一步把这个优势拉大。记者从平安信托了解到，该公司近日完成了增资工作，注册资本由42亿元增至69.88亿元，较排名第二的信托公司多了42亿元。
　　
这是中国平安在一个月内对旗下两家重点子公司进行的一轮增资。此前，10月28日中国平安董事会通过决议，对旗下的平安人寿增资200亿元。连续对子公司进行巨额增资，打消了市场对中国平安资金紧张的疑虑。
　　
平安信托今日发布的公告指出，经该公司董事会和股东会审议通过，并报经中国银行业监督管理部门批准，该公司原有股东同比例向公司增资，平安信托注册资本由原来的42亿元增加到69.88亿元，公司章程也作了相应的修改。11月7日，平安信托完成了注册资本变更的工商变更登记手续。
　　
对此次增资，平安信托表示，此举必将进一步增强公司的综合实力，提高公司抵御经营风险能力和公司综合盈利能力。据平安信托2007年年报显示，中国平安保险持有该公司股份99.88%。
　　
据记者了解，除了重点发展财富管理业务以外，作为中国平安旗下重要的资本运作平台，平安信托近年来进行了大量的股权投资，尤其是对基础设施和商业地产领域。如平安信托投资山西高速公路，入主许继电器，收购深圳的中信广场等案例，都成为了信托业内的焦点。业内人士指出，大量的股权投资使得平安信托有增资的需求，而平安信托从事的股权投资，被市场人士认为是中国平安在投资非证券市场的探索。
（来源：证券时报)

中国平安考虑起诉富通集团

荷兰报纸《Het Financieele Dagblad》上周六援引中国平安保险(集团)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)在比利时一位律师的话报导称，中国平安考虑起诉富通集团(Fortis N.V.)，因后者未就分拆业务一事进行股东投票。

报导称，美国伟凯律师事务所(White & Case)驻比利时的奥德斯(Stefan Odeurs)表示，中国平安认为，富通集团的股东应获得就拆分一事进行投票的机会。中国平安现为富通集团最大股东，持股比例为4.81%。

报导还援引奥德斯的话称，如果富通集团继续拒绝将公司分拆事宜纳入12月1-2日举行的股东会议议程，则不能排除中国平安起诉富通集团的可能性。

中国平安拒绝就上述报导置评。该公司9月末曾发表声明对比利时、荷兰及卢森堡政府向富通集团投资112亿欧元表示欢迎。

但中国平安投资者关系部门的负责人金绍梁表示，公司当时欢迎政府注资，但现在的情况已完全不同。

富通集团随后不久以总计144亿欧元的价格将旗下大部分资产出售给荷兰政府和法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)。

富通集团部分股东对出售上述资产的方式表示异议。泛欧股东协会组织Euroshareholders已于10月份向阿姆斯特丹的荷兰企业商会(Enterprise Chamber)上诉法庭提出申请，要求对富通集团发出禁令。广告Euroshareholders认为，富通集团在未询问股东意见的情况下剥离了95%的公司资产，这种做法令人无法接受。

比利时检查官也对富通集团展开调查，以确定富通管理层向股东作出的财务状况良好的表态是否涉嫌误导市场。

自中国平安去年10月份收购这家比利时、荷兰金融服务集团的部分股权以来，后者的股价已下跌逾95%，导致中国平安蒙受财务损失。

中国平安今年第三季度陷入净亏损，因为该公司对其持有的富通集团股份按市价折算计入了人民币157亿元的亏损。

分析师们预计，受富通集团股价进一步下滑影响，中国平安第四季度将再次公布资产减值损失。部分分析师甚至预计，中国平安将在第四季度完全冲销对富通集团总额高达人民币238.7亿元的投资。
摘自：凤凰财经

中国平安蝉联3A“中国最佳公司治理奖”

2008年10月30日，在国际知名财经刊物《财资》（”The Asset Magazine”）杂志组织的3A公司治理奖项（Triple A Corporate Governance Awards）年度评选中，中国平安保险（集团）股份有限公司荣获“中国最佳治理公司” 奖。这是中国平安再度蝉联该奖项。

此次评选，《财资》杂志首次把“艺术”和“科学”相结合，把优秀公司治理的原则以及最佳治理实践的元素一同作为评选重点。最后转化为《财资》公司治理指数，评委会通过综合考察董事会、审计委员会、薪酬委员会、风险管理委员会、提名委员会、企业的社会责任、投资者关系和数字通信等方面，进行投票评选。

据悉，《财资杂志》每年举办的“最佳公司治理奖”评选范围涵盖各类亚洲知名企业，在亚洲乃至国际金融市场享有较高的知名度和权威性。本次评选历时六个月，通过问卷调研、上百家国际机构投资者投票、以及评委会对企业管理层进行特别提问三个阶段，全面考察评估企业的治理规范度和公平度、信息披露及时和透明度、股东权益、财会准则和监管机构规定遵守程度和风险管理机制完善程度。由此严格评选的年度最佳治理公司奖，是国际资本市场对平安规范的公司治理和较高透明度客观、权威的认同。

《财资》（The Asset）创办于1999年，是亚洲和香港地区著名的英文金融月刊。其内容覆盖有关亚洲地区的资本市场、财资管理、私人银行等，读者对象主要为国际企业、投资银行、商业银行、证券公司、金融机构、行业相关顾问机构的高级管理层。其每年举办的3A奖评选范围涵盖亚洲的商业银行、投资银行等各类金融机构，在亚洲乃至国际金融市场享有较高的知名度和权威性。

据了解，中国平安优良的公司治理屡获国际肯定，2008年6月，中国平安荣获亚洲著名杂志《Corporate Governance Asia》主办的亚洲公司治理年度杰出表现奖。当月，中国平安同时入选《2008年中国上市公司100强公司治理百强榜》榜首。

除中国平安外，入围08年3A公司治理奖项的还有中国建设银行、交通银行、李宁等6家知名中资企业。