陶冬：改革开放的三个发展阶段

改革开放三十年来，中国经历了三个经济周期。

1. 在上世纪八十年代中期，经济增速曾有5年达到10%以上，当时的超级因素是农村改革和乡镇企业兴起。当“价格闯关”失败后，经济迅速失速。
2. 在上世纪九十年代上半期，中国又出现连续5年10%以上的经济增长，小平南巡所带来的市场化革命、外资涌入是那时的超级因素。亚洲金融风暴为这轮扩张打上了休止符。
3. 本世纪以来，中国经济再有连续5年的高速增长，中国加入WTO和房地产热乃是本轮经济增长的新超级因素。次贷危机爆发和全球去杠杆化，也为中国炙热的经济浇了冷水。
   

每次经济高速增长之后，中国经济往往有3~5年的偏低增长，伴之以经济结构调整、增长模式调整、经济体制调整。今后几年，中国经济增长可能会持续低过潜在增速，通缩风险明显上升，企业盈利出现倒退，失业（尤其是农民工失业）上升。如果这个判断是正确的，相信房市、股市都难见可持续的资产价格反弹。

来自陶冬的博客