再談保險股
今天寫一下AIG，可作為茶餘飯後的談話資料。AIG曾是世界最大的保險公司，歷史悠久，很多投資者都持有它的股票，有的已經持有兩代甚至三代人，在美國AIG的地位有些像匯豐銀行在香港的地位。
不要說得太遠，去年此時，即2008年4月17日，AIG的股價是46.17元，公司市值二千億美元，但今時今日，它的股價是1.62元，而且是從每股0.33元升上來的，究竟發生了什麼事呢？
AIG的至命傷是做了CDS (信貸違約賠償) 的大莊家，由於CDS市場透明度極低，也沒有監管。到底AIG做了多少價值的CDS？並沒有正確的數字，大約超過50萬億美元！信不信由你，不低於50萬億。這也是一種保單，企業違約，AIG就要賠錢，想起來當年AIG開出CDS的保單，也一定依據一定的方程式計算過風險，但現在看起來，當年的計算是基於錯誤的預期。簡單地說就是AIG賣出了很多很多賠錢的保單，賠掉了整家公司。
此外，它也用相當高的槓桿持有資產抵押的債券，許多債券現在成了「毒」資產，保單賠錢，投資大失利，就形成了今天的局面。現在AIG在出售它的核心的最賺錢的生意，最近的例子是出售了它在美國的汽車保險業務，才收到20億美元。香港的分支AIA沒有買家，現在正打算上市。它的飛機租賃業務也準備出售，總之能賣的優質資產都要賣，變錢以後還給政府。而在市場最低的時候賣資產，它能剩下什麼？AIG早已從道指成份股除名，兩、三年後它的名字大約也會被人遺忘。
二十、三十年前，保險公司都是謹慎經營，大部份投資是政府的國庫債券，但隨著行業競爭的加劇，又要給投保的客戶更高收益，又要增加銷售員的收入，保險公司經營被逼更趨進取，經營愈來愈困難，每一家成功的保險公司都有一個成功的決策層，決策層的正確判斷成了保險公司是否成功的最重要的因素。
股神華倫．畢菲特曾說過一句半認真半玩笑的話，他說：「我有一位不太能幹的表弟，我可以派他去能源公司做事，但決不能要他主管一間保險公司。」
原文摘自DPZ的博客，张先生是一位香港的著名投资人和撰稿人。从他的博客受益匪浅！
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